方正投顾看盘：大消费崛起，科技股能持否？

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△方正证券金睿投顾团队投资总监曾璐 投顾执业证号：S1220611020002

上周A股市场整体是超预期走强的，尽管结构上很分裂一一芯片、Al等科技股逼空，前期的热门新能源则在逼多。

整体走强的一个最明显信号是:沪指较为少见地连续六个交易日报收红盘，两市成交也持续保持万亿水平。

外围方面，伴随美国中小银行风险暴雷，市场对后续美联储政策松绑的预期有所升温，美国10年期国债收益率也进一步走低，这令全球流动性压力得到暂时缓解，恰好为近期的市场上涨提供了难得的窗口期。其次，国内超预期降准也为市场增加了经济复苏的信心，因此上周市场在科技股没有完全降温的背景下，消费板块也开始走强，周五表现突出的地产、旅游、家居等多是押注经济继续复苏的资金所为，这就不难理解市场成交近期为何有所放大，连续超万亿了。

今年以来尤其春节之后，部分机构资金就一直押注受AI概念催动的科技股行情，各种相关概念也是反复发酵，连长期低迷的传媒板块也在相关题材催化下出现连续上涨。这种现象其实更多暴露出市场对宏观经济走势的疑虑，因此重点追捧相关主题机会，受益经济复苏的大消费行业春节后持续低迷就是证明。这种现象直到近期的超预期降准后才发生改变，市场对经济复苏的焦虑开始缓解，信心有所恢复。

大消费在二季度保持活跃的概率较大，而目前市场最关心的是，一季度累积涨幅较大的科技股能否维持高景气度。

个人建议，判断这个问题最简单的方法就是关注两市成交的变化，换句话说，市场能维持较长时间的万亿成交，科技+消费的比翼双飞才有可能。

若经济数据好，成交不足万亿，就多看大消费，若经济数据不达预期，成交不足万亿，市场又会继续折腾与科技相关的TMT等行业。

整体而言，今年市场的结构性机会依然丰富，投资者可以保持有为的心态去应对。

潇湘晨报记者陈海钧

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